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2020年國際原油產量相對充足 短期內油價局勢緊張

2020-01-10 09:35:02報告大廳(www.mmdwaq.live) 字號:T| T
  報告大廳摘要:在經歷多日震蕩上漲行情后,國際油價在周三出現回調。油價短期內暫時不會持續大漲,而從2020年全年來看,缺乏大幅上行的基礎。

  在經歷多日震蕩上漲行情后,國際油價在周三出現回調。原油價格短期內暫時不會持續大漲,而從2020年全年來看,缺乏大幅上行的基礎。

  2020年國際原油產量相對充足

  2020年國際油價缺乏大幅上行的基礎,意味著2020年CRB指數同比同樣缺乏大幅上行的基礎,畢竟原油在CRB指數中的占比高達33%,同時也意味著2020年PPI當月同比大幅上行的概率較低,大概率僅較2019年小幅上行??紤]到PPI當月同比是工業企業盈利增速的影響因素之一,在PPI當月同比僅較2019年小幅上行的背景下,2020年工業企業盈利增速大幅上行概率較低,大概率較2019年小幅上行,有望取得個位數正增長。

  本計價周期,歐美原油由震蕩上漲轉為寬幅震蕩。受原油暴跌影響,1月8日收盤,國內第七個工作日原油變化率僅為0.79%,對應汽柴油上調僅在30元/噸,不及50元/噸調價紅線,使本輪零售限價出現擱淺勢頭。短線油價暫不看持續大漲,原油變化率大幅上漲的概率并不大。故預計本輪零售限價上調與擱淺概率并存。

  最后一次油價調整窗口,于2019年12月30日24時開啟。新一輪成品油調價窗口,將在2020年1月14日開啟。而在本周三國際油價暴跌之前,業界普遍認為2020年國內成品油首次調價或將以上漲開局。

  國際油價的變化,會對相關上市公司帶來什么樣的影響,這是投資者較為關注的。記者注意到,部分A股上市公司已經對此做出回應。

  康普頓1月9日在回答投資者提問時表示,公司主要原材料基礎油是從原油中提煉而成,其價格受國際油價影響較大,原油價格的上升對公司材料成本有一定影響。公司可通過調整產品銷售價格來降低對經營的影響,但也要考慮市場競爭對手產品價格、市場策略及公司對渠道的控制力等因素,具有不確定性。

  佳電股份1月8日在回答投資者提問時表示,如果原油價格上漲,短期內對公司影響不大,但如果原油持續長期維持在較高的價格或繼續上漲,國內煉油項目進度有可能放緩,可能會影響公司在石化行業的整體訂貨量;同時煤化工行業,特別是煤制油項目有可能規劃建設,可能會新產生一部分訂單。

  海默科技1月6日在回答投資者提問時表示,公司中東地區業主主要集中在阿曼、沙特、阿聯酋等局勢穩定的國家,綜合來看,油價的上漲,有利于公司業務的發展。

2020年國際原油產量相對充足

  短期內油價局勢緊張

  從資產配置角度來看,與2018年相比,2019年美股走高,標普500指數創新高至3247.93;6月,黃金價格一度上漲至1566.2美元/盎司;受歐元區經濟放緩拖累以及英國脫歐等不確定性因素影響,美元指數漲勢弱于2018年;8月,10年期美債與2年期美債收益率倒掛,全球經濟擔憂再次加重,從歷史上10年期和2年期美債收益率倒掛后大類資產表現來看,美元指數和黃金無一致性規律,10年期美債收益率、標普500指數和原油價格則多數上漲。

  地緣風險不可忽視。2019年9月,沙特石油設施遭受胡塞武裝無人機襲擊,影響沙特產量570萬桶/天,占沙特產量的一半,占全球產量的5%,在高油價和市場份額中,沙特選擇了后者,短期內通過消耗庫存來彌補對外出口,油價回落。當前,中東局勢不明,美國直指沙特石油遇襲伊朗為幕后黑手,伊朗少將被美國擊斃,美伊緊張局勢加劇。此外,還有其他地緣風險不容忽視。

  整體來看,2020年原油產量相對充足,疲弱的需求和OPEC+具體減產執行情況將是制約一季度油價的重要因素。近期,由于美伊緊張局勢加劇,油價大幅上行。預計2020年下半年原油需求將有所轉暖,油價重心有望上移。

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